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未讀 2012-03-29, 09:20 AM   #1
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預設 葛洛斯 Bill Gross - Pimco 首席經理人


葛洛斯, Bill Gross, 比爾-格羅斯


葛洛斯:該是投資人準備《大逃亡》的時候了

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電  2012-03-29


全球最大債券基金公司 Pimco (太平洋資產管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 在最新投資人公開信中,將當今市場比喻為電影《第三集中營 (The Great Escape)》(直譯:大逃亡),警告投資人必須竭盡所能,逃離接下來幾年低報酬率的陷阱。


《Fortune》報導,葛洛斯在周二 (27 日) 發佈的月度投資人信中指出,市況之所以變得如此,是因為過去幾十年讓市場蓬勃發展的一切,包括信貸擴張、通貨膨脹及利率低落等因素,都將逆轉

而正如所有趨勢逆轉,特別是去槓桿過程,他預警市場將遭遇一些相當強勢的逆風。

例如至少過去 15 年,市場成長趨勢一直是決定一檔股票價值的最主要因素之一;但葛洛斯認為,未來這樣判斷不再如此準確。因為成長更難預測,且速度減緩;加上利率及通膨升高,使得「未來美元的目前價值較低」。

葛洛斯指出,在此情況下,企業能從未來展望獲得的溢價降低。換句話說,目前能創造獲利並支付股利的企業,獲得的估價較高,這樣的情勢將出現重大轉變。

有鑑於此,葛洛斯毫無意外推薦買債券勝過買股票。即便他預估,債券平均報酬率也只有 4%

若還是想買股,葛洛斯建議遠離所謂成長股 (growth stock),即股價占帳面價值高的股票,例如蘋果 (Apple)(AAPL-US);建議買進持續支付股利的股票,如艾克森美孚 (Exxon Mobil)(XOM-US)

此外,中國及巴西等新興市場的企業股票,表現應該較歐美好。葛洛斯還建議,在投資組合中增加原物料曝險,以免受通貨膨脹所害。





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全球最大債券基金公司 Pimco (太平洋資產管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross)



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未讀 2012-03-29, 09:27 AM   #2
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葛洛斯, Bill Gross, 比爾-格羅斯

格羅斯:投資者該為大逃亡做好準備
http://www.sina.com.cn 2012年03月29日 新浪財經 微博


新浪財經訊北京時間週四凌晨消息全球最大共同基金老闆比爾-格羅斯顯然不僅喜歡投資,也喜歡電影。

他經常喜歡給投資者寄一些奇怪的信件。 他曾在信中向投資者提供了戀愛建議 (特為歐洲而寫),還告訴過投資者他為什麼憎恨自動沖水馬桶。 在周二寄出的3月份信件裡,他向客戶推薦了一部電影《大逃亡》

這部電影於1963年上映,故事內容有關第二次世界大戰,男主角由史蒂夫-麥奎因(Steve McQueen扮演,是德國戰俘營中美國士兵的頭目。格羅斯稱這部電影讓他想到了當今的投資者,只不過,債務扮演了納粹的角色。如果你不在事先挖一個大一點的隧道,你退休後的生活將窮困潦倒

格羅斯認為投資者將在未來幾年接受回報率極低的現實,因為過去數幾十年里為市場提供有力支撐的因素,比如不斷增長的債務、低通貨膨脹率、低利率等將發生逆轉。 格羅斯認為這一趨勢將給市場造成十分不利的影響。

他表示,“根據我在過去至少15年觀察市場的經驗,成長性一直是確定一隻股票價值的重要指標之一,但在未來,成長性的影響將會變弱。因為利潤增長率將會放緩,而且越來越難以預測利率與通貨膨脹將會提高,美元將會貶值 (問問你的MBA朋友這意味著什麼)。”

格羅斯認為公司股價因業績前景好而獲得的溢價將會減少,那些目前盈利並派息的公司股價將相對更高,這將是一個巨大的轉變。


那麼格羅斯給出了什麼建議呢? 他認為投資債券比投資股票更明智(他是債券大王呀,當然會這麼說),儘管債券平均回報率只有4%。 他表示,如果你非要投資股票不可,那你最好迴避所謂的高成長性股票,比如蘋果,而要買進埃克森美孚這些持續派息的股票。 他表示,一定要迴避風險,新興市場國家比如中國與巴西上市公司的股票將跑贏美國與歐洲的股市。 格羅斯最後還建議投資者在投資組合中加入商品期貨資產,用於規避通貨膨脹風險。


格羅斯將股市未來走勢比喻為《大逃亡》與他三年前的 “新常態(new normal)” 的立場並沒有太多差別。 在經歷2008年底以及2009年初的調整後,市場表現十分強勢,在去年波動劇烈。 從總體上看,市場在此次經濟復甦期間的表現要好於經濟,今年迄今也有可觀的漲幅。

認為情況將發生轉變的看法是理智的,為期三年的牛市可能將會結束。 格羅斯認為過去支撐市場的因素將變成打壓市場的因素,但這並不意味著市場將陷入長期的低迷。 高利率與高通貨膨脹通常是經濟快速增長的產物,這對上市公司業績與股價是好消息。 在高通貨膨脹情況下,投資股市收益往往要高於債券與其它資產。 還記得 Nifty 50(機構投資者最看好的股票,特點是高成長,高市盈率)嗎? 那是在1970年代。


   


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未讀 2012-05-11, 03:12 PM   #3
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葛洛斯:QE3越來越近!高盛首席經濟學家:就在下個月

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電  2012-05-09


PIMCO (太平洋資產管理公司) 名經理人葛洛斯 (Bill Gross) 與高盛 (Goldman Sachs) 首席經濟學家 Jan Hatzius 周二 (8 日) 同聲警告投資人,應該準備迎接美國聯準會 (Fed) 將祭出新一輪收購公債行動,即第三度量化寬鬆措施 (QE3),以對抗美國經濟走軟情勢。

全球最大債券基金公司 PIMCO 共同首席經理人葛洛斯發布推特 (Twitter) 訊息指出,Fed 距離決定收購更多公債的時間點「越來越近」。Hatzius 更在報告中明確預言,Fed 將在下個月政策會議時,宣布再祭出貨幣寬鬆措施。


《彭博社》報導,美國勞工部上周五 (4 日) 公布上月新增就業人口降至 6 個月新低,只增加 11.5 萬人,之後市場便更加預期 Fed 將出手收購資產。加上周末法國及希臘大選結果,看似不利歐元區,令歐債危機對全球經濟的威脅再度升溫。

Hatzius 在報告中,形容目前美國經濟「沉悶」。他認為,在目前充滿不確定性的市場環境下,「美國貨幣政策官員提出一點保障,仍看似合理選擇」。

因此高盛維持原本預測,認為 Fed 將在下個月 19-20 日政策會議時,祭出一些額外的貨幣寬鬆措施。

另一方面,葛洛斯則在推特發文中補充,風險市場若欲維持漲勢,還需要更多彈藥


   


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未讀 2012-08-31, 10:53 AM   #4
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預設 市場將淡出水來... 投資人必須習慣低波動的新常態

市場將淡出水來... PIMCO葛洛斯:投資人必須習慣低波動的新常態

鉅亨網陳律安 綜合外電  2012-08-30


PIMCO 共同投資長 Bill Gross(葛洛斯)向《CNBC》表示,聯準會對於讓全球市場保持安穩寧靜相當嫻熟,這對於投資人來說,意味著未來數月無論是股市或是債市都將無甚變動。


「聯準會對於資產市場所作的是為了要抑制波動性,它作的可說相當熟練。」他說。「正因如此,反映在指數上的,就是包括 VIX 恐慌指數以及債市無甚變動。」他補充。

他認為,儘管股票、長期債券以及黃金今年以來都上揚,但就算聯準會如眾人預期啟動 QE3,價格上揚空間也不大。

葛洛斯預期,10 年期美債今年將以殖利率 1.65% 作收,與現階段的價位相符。「這聽起來很無聊,但這正是聯準會所希望的,那就是所有事情都平靜。」他說。

如此低波動的新常態,正是讓葛洛斯近來說出「對股票的迷戀」已死的聲明。「對於股市或是債市的興趣,基本上就是看中它未來的實質收入。而期待股市或是債市有雙位數字的價格變動,已經成了過去式。」他說。


投資人必須習慣環球大型股 3-3.5% 的獲利,以及 3% 的債券殖利率。「低波動性的確很無聊,或許這是未來投資人必須習慣的。」葛洛斯說。


   


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未讀 2012-09-10, 11:17 AM   #5
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不只股票投資已死!葛洛斯:債券投資熱也將結束

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電  2012-09-06

PIMCO (太平洋投資管理公司) 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross) 繼上個月宣告股票投資熱潮已死,近日又在最新投資展望報告中預告,債券投資的狂熱也該結束了。


葛洛斯在 8 月份的投資展望報告中,宣告了傳統股票投資文化已死,當時引發華爾街及一般投資大眾激烈反應。許多觀察家以為,葛洛斯是宣告股票投資已死,其實不然。

《MarketWatch》周三 (5 日) 指出,葛洛斯當時是點出,未來股票平均投資平均報酬可能會變得相對低落,因此投資人應該降低預期,並採取適當因應行動。

如今,他在周三於 Pimco 官方網站上發布的 9 月投資展望報告,再將債券加入名單,預告這類資產投資報酬率恐怕也將低落。


葛洛斯寫道,當投資等級債券殖利率只有 1.75%,誰還能說情況不會像股票投資一樣?而這就是 Pimco 一再重申的「新常態」:投資不會再有大量輕鬆獲利了。

為什麼呢?葛洛斯指出,太多輕鬆獲利,背後意義就是有大量債務,而這正是金融體系的問題。如同暴食而增肥,要解決媒有神奇藥丸,只有痛苦方法:吃少一點、多運動。

這實際上也是 2008 年雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後,美國人持續進行的行動:節省更多並減少舉債。但葛洛斯指出,節約及財務去槓桿有個代價,就是經濟無法快速成長;也就是企業擴張有限,且失業率頑固停留在高於歷史平均的水準


在這樣的環境下,葛洛斯預估,投資人能期望的最佳全年投資報酬率,平均只會有 3%-4%。他寫道,「信貸擴張促成 2 位數投資報酬率的時代已經結束,且通膨時代以至,這通常會為證券價格帶來逆風而非順風,無論對股票或債券而言。」

有鑑於此葛洛斯建議,投資人應根據自身年齡來調整投資組合當中的債券配置。例如 40 歲者,將 40%-50% 的比例給債券,其餘給股票;60 歲者則將債券比例提高至 60%-65%。不過無論如何,報酬率都不會高,投資人唯一能控制的只有投資費用



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未讀 2012-09-10, 11:39 AM   #6
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葛洛斯:Fed是在傷害經濟 不是幫助經濟

鉅亨網編譯 郭照青  2012-09-06


Pimco公司投資長葛洛斯表示,聯邦準備理事會(Fed)目前的零利率,是在傷害經濟,而非幫助經濟

在他最新的投資展望中,這位Pimco公司的共同首席投資長說,銀行業與投資人所能賺到的價差,已降至極低水平,影響了投資,也加速了經濟中,正在進行的去槓桿化過程。


「貸款機構不會輕易借錢給一個過度負債的借款人,這點顯而易見。如果投資的殖利率或報酬太低,不足彌補營業費用,則該貸款機構也同樣不會開出支票,」葛洛斯說。

葛洛斯說,美國銀行今年撤除了1500台提款機,便是因報酬率太低,金融機構退場的例子。

葛洛斯表示,投資縮手可能讓已經遲緩的全球經濟,落入衰退。


「當信用成本如此,投資獲利不再如以往,則系統便會受阻,甚至巔覆,」他說。「以目前的疲弱情況而言,或許就應歸咎 Fed 與其他央行。」

上周, 葛洛斯告訴 CNBC 說,Fed 的貨幣政策已到了盡頭,但伯南克仍將宣布第三波量化寬鬆措施,刺激經濟成長。


伯南克上周表示,央行準備採取進一步行動,振興經濟。投資人則觀望歐洲央行在周四的會議中,是否宣布新一波的公債購買計劃。

在投資展望中,葛洛斯寫到,傳統上,降息能夠刺激經濟成長,但這次則不可行,因為法規改變,且家庭支出謹慎,扭曲了這些模式。

葛洛斯重申,年底前,市場報酬率可能令人失望,投資人仍應謹慎。



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未讀 2013-04-06, 12:01 AM   #7
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預設 葛洛斯斷言 美成長率保2不成

葛洛斯斷言 美成長率保2不成


2013年4月5日〔中央社〕


彭博社報導,有「債券天王」美譽的全球最大債券基金操盤手葛洛斯(Bill Gross)表示,即使1或兩季加速成長,今年美國經濟擴張仍不會超過2%。

稍早公布的數據顯示,美國3月就業人口增長比預期少,勞動力規模縮減促使失業率降到4年低點,葛洛斯隨後接受主持人祁恩(Tom Keene)廣播專訪時說:「2%的『新常態』經濟是我們能期待的最佳情況。太陽沒有要下山,但確實有點日薄西山的味道。」

葛洛斯指出,美國經濟可能受益於能源房地產業前景好轉,但這些產業的影響充其量只會限縮到1或兩季。

葛洛斯創立的 PIMCO(Pacific Investment Management Co.)2009年提出「新常態」,用來形容報酬降低、政府監管趨嚴,以及美國的世界經濟影響力在2007年至2009年金融海嘯後縮小的年代。PIMCO在3月的報告中表示,美國今年全年成長率將達1.5%至2%,原因是財政政策緊縮造成上半年擴張趨緩。

葛洛斯今天受訪時說:「我們沒有投資我們原本應該投資的標的。」他提到,在全球總需求欠缺的情況下,民間不願意不確定的環境中投資。

截至去年12月31日,隸屬安聯集團(Allianz SE)的 PIMCO 管理2兆美元資產。葛洛斯操盤規模 2890億美元的 PIMCO 總回報債券基金(Total Return Fund)。



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未讀 2013-04-06, 12:07 AM   #8
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預設 適應新時代的能力

債券天王葛洛斯:「我不是一位偉大的投資人」

鉅亨網楊琇羽 綜合報導  2013-04-03


《MarketWatch》報導,全球最大債券基金公司 PIMCO 的營運總監 葛洛斯(William H. Gross) 在最新一期「投資展望」中謙稱,他還不是一位偉大的投資人,同樣地,所謂的巴菲特「股神」稱號也許是言過其實。葛洛斯寫道一個真正偉大的成功投資人,應能禁得起不同時期且數十年的檢驗,證明非靠著一時的好運才有好的表現。

葛洛斯在文中認為沒有真正的「債券天王」或「股神」,這群在市場上打滾許久的人如巴菲特、索羅斯、Dan Fuss、包括葛洛斯他自己,都是在景氣黃金時期磨練投資技巧,正如一般的投資人,賺取經驗值與財富。


1970 年代早期,金本位時代結束,美元與黃金脫勾,之後信貸極度擴張,市場大玩槓桿等等,創造了景氣繁榮與泡沫,投資人恭逢其盛。葛洛斯認為是那個時代造就英雄,而非英雄造時勢。

倘若這樣一個創造更多風險的「信用擴張」時代終結,那麼這群投資專家是否還能有漂亮的投資報酬成績單?這個時候便是考驗專家能否適應新局、展示真正實力的時候。


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葛洛斯:我不配稱債券天王

【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】 2013.04.05


「債券天王」葛洛斯(Bill Gross)自稱不是偉大的投資人,並說從巴菲特到索羅斯等投資大師所以能享有盛名,還是得歸功於信用擴張帶動資產價格上揚,為資金管理創造有利環境。他也表示,風險上升已使太平洋資產管理公司(PIMCO)轉向優質和具高流動性的標的。

為 PIMCO 管理全球最大債券基金的經理人葛洛斯,3日借用已故歌手麥可傑克森的歌曲名稱「鏡中人」(A Man in the Mirror),作為他本月的投資展望主題,表示偉大投資人的真正考驗不是如何安度市場周期,而是能否在長達半世紀或更久的時間順應歷史變遷。

葛洛斯說:「沒有債券天王、股神或投資至尊能宣稱配得上封號。我們所有人,包括巴菲特、索羅斯、丹法斯,還有我,都在或許是最有利、最具吸引力的時代磨練技巧和獲得經驗…或許是時勢造英雄,而非英雄造時勢。」

葛洛斯說,真正偉大的投資人應該是那些在面臨資本主義擴張減緩,或量化寬鬆政策最終失敗,無法推升資產價格時,仍能改變方向或至少能學習到一些新招數的人,「如今偉大投資人面臨的考驗是:適應新時代的能力」。


葛洛斯3日在受訪時表示:「我們正買進聯準會買進的標的,避免未來錯綜複雜的風險。」他指出朝鮮半島緊張局勢使地緣政治風險攀升,賽國紓困導致歐元區情勢改變,也創造投資人想規避的風險,因此「PIMCO 正在投資品質較高、具高度流動性的標的,也就是美國公債」。

葛洛斯說:「我認為買進美債的原因,就只是經濟本身可能減緩,而信用不再像以往一樣為風險資產注入那麼多熱情。」

他表示,一旦聯準會與共同基金投資人停止目前的買進規模,市場充沛的流動性將消失或消退,「投資人屆時須留意高流動性與高品質的投資」。



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未讀 2013-04-06, 12:08 AM   #9
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葛洛斯:信貸擴張造就投資大師

財經新聞組 綜合報導 April 04, 2013 06:00


「債券天王」葛洛斯(Bill Gross)表示,巴菲特(Warren Buffet)、索羅斯(George Soros)與他本人都在信貸擴張推升資產價值的過程中獲利,投資大師的成功是「時勢造英雄」的結果。
葛洛斯在其每月的「投資展望」中表示,「我們所有人,包括巴菲特、索羅斯與丹法斯(Dan Fuss)這些老市場,當然我本人也一樣,都是在那最有利的年代打下基礎,那是一個投資人所經歷過最具吸引力的時代。」

他自謙地表示,他並不是一個偉大的投資人。一個真正偉大的成功投資人,應能禁得起不同時期且數十年的檢驗,證明非靠著一時的好運才有好的表現。

1970年代早期,金本位時代結束,美元與黃金脫勾,之後信貸極度擴張,市場大玩槓桿等等,創造了景氣繁榮與泡沫,投資人恭逢其盛。葛洛斯認為是那個時代造就英雄,而非英雄造時勢。

被媒體封為債券天王的葛洛斯,管理總值高達2890億元的債券基金,過去五年的績效為成長7.9%,打敗94%的同類型基金。


葛洛斯也警告,如果這個美好時代結束,投資人應思考未來該何去何從

葛洛斯的太平洋投資管理公司(PIMCO)自2009年開始擴張進入資產投資領域,以應付債市10年長多的可能終結。

葛洛斯並喊出新常態(New Normal)的說法。他認為緩慢的經濟成長率、居高不下的失業率美國在全球經濟體系中的角色下滑,都將是未來常態。

他認為如果這樣一個創造更多風險的「信用擴張」時代終結,那麼這群投資大師是否還能有漂亮的投資報酬成績單?這個時候便是考驗大師們能否適應新局、展示真正實力的時候。



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未讀 2013-04-19, 11:02 AM   #10
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預設 葛洛斯喊進公債!黃金慢慢來?

葛洛斯喊進公債!黃金慢慢來?

鉅亨網楊琇羽 綜合報導  2013-04-19


全球最大債券基金管理公司 PIMCO 投資長葛洛斯(Bill Gross)周三在個人推特上表示金價開始走下坡,並呼籲投資人買進公債??


周一葛洛斯先是在推特上坦誠,上回他在「霸榮圓桌會議」(Barron's Roundtable)上對黃金看法失準,當時他稱黃金是其今年投資首選,然而上周五與本周一黃金恐慌性暴跌,前景黯淡,儘管如此,他表示仍挺黃金,畢竟全球央行不斷印鈔的結果就是助漲通膨。


不過,葛洛斯周三的一則推特又讓外界困惑,指黃金開啓槓桿市場(指進行槓桿交易的市場)賣壓潮,籲投資人買進公債。不過,有媒體將之解讀成葛洛斯是在喊賣金,並質疑是否在自打嘴巴?

PIMCO 高級主管隨後在媒體上澄清,葛洛斯還是會買黃金,而所謂「賣壓潮開始」的說法並非針對黃金,而是泛指所有「槓桿化產品」,而黃金只是開了第一槍。


PIMCO 總回報債券(Total Return Bond)經理人葛洛斯的談話一向在市場上是「喊水會結凍」,不過就在上週五與本週一黃金期價累計暴跌逾 200 美元、周一創下 1980 年代以來單日最大跌幅後,葛洛斯就沒有發表較特別的看法。

周三(17 日),美國 10 年期公債的殖利率一度下跌至 1.67%,創下 2012 年 12 月 12 日以來盤中新低,顯示投資人普遍傾向避險性投資,公債受關愛。

另外《路透社》周四報導,有知情人士向媒體透露,黃金大多頭的對沖基金經理人鮑爾森(John Paulson),其管理的 Paulson Advantage Fund 光在 4 月的頭兩週就虧掉 2.4%,但今年截至目前為止仍賺 1.3%,遜於全球對沖基金平均報酬水準。對於這項數據,公司婉拒證實。鮑爾森投資夥伴 John Reade 本周也指出,鮑爾森同於葛洛斯也仍堅持信念,不因金價暴跌而動搖。



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